AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发(fā)展为(wèi)全球带(dài)来无(wú)数机(jī)遇和(hé)挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会(huì)发展，为确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和(hé)doi的时候怎么夹，doi是怎么夹伦(lún)理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个和互联(lián)网行(xíng)业一(yī)样大规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次(cì)利(lì)用人(rén)工智能完(wán)成季(jì)报，也(yě)显(xiǎn)示出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价值投(tóu)资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当(dāng)时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能(néng)化(huà)等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材(cái)料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会(huì)的基石(shí)。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人工智能(néng)成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本(běn)次(cì)的人工智能(néng)的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网(wǎng)级别的(de)技(jì)术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(xìng)有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一(yī)样，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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