“一带(dài)一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义(yì)的(de)三年(nián)，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的(d擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句e)数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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