然而，美(měi)联储会(huì)后声明表示，委员会将(jiāng)密切关(guān)注未来(lái)发布的信息，并评估其对(duì)货币政(zhèng)策的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻(wén)发布会上表示，美(měi)联储焦点仍在(zài)双重使命(mìng)上。这(zhè)意味着(zhe)美联储是否结束加(jiā)息需(xū)要看(kàn)到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始降息，需(xū)要(yào)看到就(jiù)业市场(chǎng)出现明显恶(è)化。从(cóng)历(lì)史经验来看，美(měi)联储加息看通胀，降息(xī)看(kàn)就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国(guó)银行业风(fēng)波持续发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加(jiā)市场(chǎng)预(yù)期美联储(chǔ)年(nián)内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美国就(jiù)业数(shù)据超预期，美(měi)债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅(fú)下(xià)挫。这份(fèn)超预期的(de)非(fēi)农报告(gào)，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储(chǔ)希(xī)望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需(xū)要降息，但就(jiù)业市场并不配合，美国就业(yè)市场依(yī)然(rán)强劲(jìn)，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就(jiù)业(yè)数(shù)据和时薪增速全(quán)面超(chāo)预期(qī)，表明美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着(zhe)美联储可(kě)能会在较长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率环境，且6月再次(cì)加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据(jù)强于预期或在短期提振美元指数和(hé)美债收益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货(huò)币政策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加大(dà)对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获得(dé)提(tí)振(zhèn)而走强，使(shǐ)均值平台不断(duàn)上移。”广(guǎng)发(fā)期(qī)货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美(měi)国经(jīng)济仍市场偏强运行一段(duàn)时间，失业率继续(xù)走低，但美联储(chǔ)并(bìng)未(wèi)再次加息，而贵金属则在(zài)美债收益率(lǜ)持(chí)续(xù)下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金(jīn)价格对(duì)降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美联(lián)储(chǔ)表示美国银行(xíng)系(xì)统仍健康并有弹性，但高利率环境下(xià)美国银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在(zài)的弱(ruò)点，又(yòu)有多家区域性银行出现股价(jià)暴跌。存(cún)款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行融(róng)资成(chéng)本正(zhèng)在(zài)攀升，信贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而(ér)且远(yuǎn)不及预(yù)期的1.9％，具(jù)体看(kàn)企(qǐ)业投(tóu)资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随着经(jīng)济下(xià)行压力不(bù)断上升，市场(chǎng)预(yù)期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰退的共同影响下，美债收益率(lǜ)和(hé)美元(yuán)指数(shù)将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低(dī)买入(rù)配置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是(shì)明显下降的(de)。世界黄金(jīn)协(xié)会公布的数据显示，今年第一季度剔(tī)除场(chǎng)外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国(guó)消费者需求较高，但其(qí)余投(tóu)资者购买量(liàng)的(de)减(jiǎn)少抵消了这一增长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄金(jīn)价格其关键作用的黄金投(tóu)资需在一(yī)季度同比下降(jiàng)50％左右，较(jiào)去(qù)年四季度(dù)有所(suǒ)增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物(wù)金(jīn)条和(hé)硬币(bì)方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但低于去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国(guó)经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白(bái)银因(yīn)需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受(shòu)限。因此，金银比价大概率(lǜ)继(jì)续攀升。世(shì)界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在议(yì)息前已(yǐ)经被充分计(jì)提(tí)，议(yì)息(xī)前的(de)谨慎转变(biàn)为议息(xī)后的乐观，因(yīn)此黄金市场一度(dù)表现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目(mù)前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业风(fēng)险(xiǎn)仍(réng)在(zài)蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振(zhèn)贵金属价(jià)格。此(cǐ)外，随着经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温，预计美联储下半年大概率暂(zàn)停加息(xī)并将进(jìn)入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利(lì)率或(huò)将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希望(wàng)于美联储最后一(yī)次加(jiā)息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激(jī)价格继(jì)续高走，从这个(gè)角度考虑黄(huáng)金(jīn)确(què)实存在恢复(fù)上行趋势的可(kě)能性(xìng)。但当前美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货(huò)币紧缩动作并没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可(kě)能会维(wéi)系较长一段时间，且(qiě)高利率环(huán)境到底会对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未可知，因此在(zài)当前看多观点出奇一致，且海外(wài)看(kàn)多(duō)头寸比较拥挤的(de)情(qíng)况(kuàng)下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为(wèi)上。

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