美国银行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售(shòu)所(suǒ)有业务或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明确认了(le)周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行(xíng)则有大(dà)量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明确(què)将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基(jī)本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风(fēng)险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会(huì)由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而(ér)美国(guó)即(jí)将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有明(míng)确的(de)定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支(zhī)撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然(rán)存在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比往(wǎng)年同(tó吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ng)期数(shù)据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍(réng)处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且(qiě)随着气(qì)温(wēn)的回升，道路(lù)施工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于(yú)高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货(huò)能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的(de)利(lì)空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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