金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五(wǔ)曾经有消(xiāo)息称本月MLF中标利率有可能下调，但是(shì)机构(gòu)分析，央行行长易纲曾(céng)在(zài)3月公开表示目前实际利(lì)率的水平是(shì)比较合(hé)适，且4月28日政治局会议对一(yī)季度的(de)经(jīng)济复(fù)苏(sū)给(gěi)予充(chōng)分(fēn)肯(kěn)定(dìng)。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆率提升(shēng)。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周(zhōu)对资金面可能(néng)造成的扰动。城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌trong>

　　此前(qián)媒(méi)体报道(dào)称，自(zì)5月15日起银行协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四(sì)大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调幅度(dù)为30BPS，其它金融机构(gòu)降幅为(wèi)50BPS。中信证券分析，预计银行协定存(cún)款和通知存款利率(lǜ)上限的下调有助于缓(huǎn)解(jiě)银行净息差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏(hóng)观(guān)研究指出，近(jìn)期(qī)部分银行调降存款(kuǎn)利(lì)率，严格上不算(suàn)降息，属于“利率市场化”的进一步(bù)深化。本轮存款利率调降背后的原因，是(shì)储(chǔ)蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)。因此，存(cún)款利率客观(guān)上可减轻银行负债成(chéng)本，但是(shì)这并不足以触发超(chāo)额储蓄(xù)大规模转为消费(fèi)及向金融(róng)资产流(liú)入。

　　（1）近期(qī)部分银(yín)行调降存款(kuǎn)利率，严格(gé)上不算降息，属于(yú)“利率市(shì)场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多地中小银行（地方农商行为(wèi)主）发布公(gōng)告下调人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)挂(guà)牌利率，下调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经(jīng)济(jì)观察(chá)网》等权威媒体报(bào)道，5月15日起(qǐ)银行协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限将(jiāng)下调，引发“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作为我国利(lì)率(lǜ)体系(xì)的“压舱石”，1年期存款基准(zhǔn)利(lì)率（整存整取(qǔ)）依然维(wéi)持(chí)在1.5％不变，因(yīn)此本轮(lún)银行存款利率(lǜ)调降严格意义城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌上并非真的降息。归根(gēn)结(jié)底(dǐ)，本(běn)轮存(cún)款(kuǎn)利率调降也属于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加(jiā)银行净息(xī)差收窄。一(yī)、2023年初(chū)的人民币存款(kuǎn)维持高位，居民(mín)储蓄释(shì)放(fàng)速度较慢。因(yīn)此，存款利率调(diào)降背景下，居民(mín)储蓄有(yǒu)望进(jìn)一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场等。二(èr)、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回落，资金杠(gāng)杆明显抬升(shēng)，资金空转有(yǒu)所加剧(jù)。存款利率(lǜ)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌调降一定程(chéng)度上可以疏(shū)通(tōng)流动性淤积(jī)，支撑宽(kuān)信用进程。三、MLF等政(zhèng)策(cè)利率接连调(diào)降(jiàng)后(hòu)，银行净息(xī)差大幅收窄(zhǎi)，尤其是城商行、农商行(xíng)，因此压降存款成本、规范(fàn)吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看，存(cún)款(kuǎn)利率调降客观上(shàng)将减轻银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，但我们认为，这并(bìng)不足以触发超额(é)储(chǔ)蓄大规模转为消费(fèi)及向金融(róng)资产流入；回(huí)归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合(hé)的(de)延续，仍将利好高股息资产和长(zhǎng)期国债。客观(guān)上(shàng)，本轮(lún)银行下降存款利率的效果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负债端成(chéng)本，保(bǎo)护银(yín)行净(jìng)息差。当前流动性淤积(jī)仍(réng)未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款(kuǎn)利率调降，理论(lùn)上可以促(cù)使存款搬(bān)家，促(cù)使超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)流(liú)出，更多转化(huà)为(wèi)消费(fèi)。但我们觉(jué)得刺激(jī)难度较大(dà)，倾向(xiàng)于认为(wèi)消费环比修复最快的时候已经(jīng)过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意味着长端利率仍(réng)有望继(jì)续(xù)下探(tàn)，高股息资(zī)产(chǎn)仍将占优。