4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)现相对较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了(le)不(b俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生俄罗斯乌克兰什么时候结束战争不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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