周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

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　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克dài)表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配(pèi)和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘(pán)的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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