5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了(le)存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗>

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资(zī)产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

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