“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前观察(chá)的(de)中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

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　　测算存在低估的(de)风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国(guó)自(zì)中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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