当(dāng)前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上(shàng)限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续(xù)履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上(shàng)限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会(huì)成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人(rén)员(yuán)也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因素之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的(de)石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益(yì)的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必(bì)要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年(nián)通(tōng)过(guò)政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先(xiān)回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或(huò)不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压(yā)榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材(cái)出现(xiàn)后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应(yīng)了前(qián)期超跌(diē)后(hòu)的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存(cún)167万(wàn)吨(dūn)下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据全面(miàn)超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需(xū)求国高库(kù)存带(dài)来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经(jīng)进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑(huá)的(de)油脂(zhr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么ī)是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大(dà)豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观(guān)风险并没(méi)有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机(jī)会(huì)，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么