编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施(shī)成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对(duì)这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒(méi湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标(biāo)的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的(de)成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了(le)四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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