金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì刚结婚是不是会天天做)实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金(jīn)融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō刚结婚是不是会天天做)。这种结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持(chí)续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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