“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据(jù)公布(bù)后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在(zài)内的(de)其他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗当前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期(qī)货(huò)能化分析师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的(de)市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年(nián)国(guó)内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜(yí)过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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