4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(l奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒uò)，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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