北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(sī)，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在(zài)目前(qián)的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会(huì)完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多(du说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ō)上市公司(sī)涉及保险业(yè)务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？间(jiān)，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接替(tì)我们(men)做任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们(men)的(de)建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？