A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的(de)光环(huán)，引发市场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计(jì)算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等(děng)一系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价(jià)累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两trong>反应(yīng)着(zhe)国内经(jīng)济(jì)趋(qū)势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市(shì)，也(yě)成就(jiù)了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动(dòng)销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公(gōng)司(sī)股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加持(chí)，还有来自(zì)于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前(qián)十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步(bù)已成提(tí)升生(shēng)产力的重要因素，二级(jí)市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济(jì)逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度(dù)转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等(děng)多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出的是，上述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落大部(bù)分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持(chí)高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要(yào)看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越<一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两/strong>卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据(jù)可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业(yè)互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司(sī)移动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国(guó)内业界第一阵营(yíng)。