周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàabo文是什么意思 abo文是谁发明的ng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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