美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜(qián)在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型的科(kē)技以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则有大(dà)量的(de)数字(zì)资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几天(tiān)银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的(de)数(shù)据显示，在(zài)危机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济(jì)造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另(lìng)一个(gè)“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问(wèn)题(tí)再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息(xī)取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避(bì)险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本面状(zhuàng)态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际(jì)落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不(bù)再存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需(xū)一段(duàn)时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的(de)回(huí)升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成(chéng)本(běn)端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看(k帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好àn)调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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