随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的策略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低(dī)估值价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(lüè)的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动(dòng树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)下的(de)部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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