如(rú)果(guǒ)要论二季(jì)度(dù)迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年(nián)以(yǐ)来的强势：东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到(dào)二季度迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一(yī)时(shí)间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一(yī)步(bù)增持(chí)了(le)日本(běn)五大(dà)商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到(dào)这一全球(qiú)第三大经济体的巨(jù)大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会(huì)）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入了日(rì)股股票和(hé)期货(huò)市场(chǎng)，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的(de)资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一(yī)周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投(tóu)资日本产生(shēng)了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来(lái)越(yuè)多平(píng)时不太(tài)关(guān)注(zhù)日(rì)本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们(men)的(de)建仓买(mǎi)入又(yòu)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成(chéng)本日(rì)元(yuán)融资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社(shè)上(shàng)的加大投(tóu)资，也存在着在国(guó)际市(shì)场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技(jì)股的情况下(xià)实现的。这意味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日(rì)本(běn)股(gǔ)市复(fù)苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维持超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分(fēn)散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心(xīn)一定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日本市场眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治理标(biāo)准的提(tí)高(gāo)，以及企业(yè)部门(mén)推动向股东返还现金。日(rì)本多年(nián)的公司(sī)治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国(guó)的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日(rì)本股市提供了更(gèng)坚实(shí)的(de)底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率(lǜ)低(dī)于1倍的情况，还请求上(shàn折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗g)市企(qǐ)业在(zài)意识到(dào)资(zī)本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营(yíng)并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了力(lì)争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司(sī)股价(jià)随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的股票回(huí)购计划。不(bù)少分析(xī)师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励(lì)意味(wèi)着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原因。他(tā)们对(duì)提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日(rì)本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马(mǎ)上(shàng)任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放(fàng)心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在(zài)物价与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月(yuè)日本国(guó)内生(shēng)产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益(yì)于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从此前的(de)182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国(guó)集(jí)团中唯一一个(gè)超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需(xū)为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而(ér)大型银(yín)行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本(běn)股市今年(nián)的涨势或(huò)将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最新的上行(xíng)催(cuī)化(huà)剂(jì)。

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