5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持(chí什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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