昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存(cún)在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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