用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gō唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ng)业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也(yě)反应了(le)其在高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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