周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深在职教育是什么意思，补充在职是什么意思300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(ch在职教育是什么意思，补充在职是什么意思ū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、在职教育是什么意思，补充在职是什么意思互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部(bù)分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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