金融界5月15日(rì)消息 央行(xíng)今日(rì)进行(xíng)1250亿(yì)元1年期MLF操(cāo)作，中标(biāo)利率为(wèi)2.75％，与(yǔ)此(cǐ)前持平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾(céng)经(jīng)有消息(xī)称本月MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但(dàn)是(shì)机构分(fēn)析，央行行长易纲曾在3月公开表示目前实际利率的水平是比较合适，且(qiě)4月28日政治(zhì)局会议对一季度的经济复苏给予充(chōng)分肯定。甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女

　　5月以来资(zī)金(jīn)面转松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机(jī)构杠杆(gān)率提升。5月(yuè)是缴税大(dà)月，需(xū)要(yào)关注下周(zhōu)缴税(shuì)周对资金面可能造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起(qǐ)银(yín)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限将(jiāng)下调，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)幅度为30BPS，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构降(jiàng)幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行协定存款和通知存款利率上(shàng)限的(de)下调(diào)有助于缓解银行(xíng)净息(xī)差偏窄的问题。

　　国君宏观研究(jiū)指(zhǐ)出，近期部分银行调降存款利(lì)率(lǜ)，严格(gé)上(shàng)不算降息，属于“利率市场化”的(de)进(jìn)一步深化。本(běn)轮存款利率调(diào)降背后的原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银(yín)行净息差收(shōu)窄。因(yīn)此(cǐ)，存款利率客(kè)观上可减轻(qīng)银(yín)行负债成本，但是这(zhè)并(bìng)不足以(yǐ)触发超(chāo)额储蓄大规模转为消费(fèi)及向金(jīn)融(róng)资产流入。

　　（1）近期部分银(yín)行调降存(cún)款利率(lǜ)，严(yán)格上不(bù)算降(jiàng)息，属于“利(lì)率市场(chǎng)化”的推进。2023年4月以来，河南、广东(dōng)等多(duō)地中小银行（地方农商行(xíng)为主）发(fā)布公告下调人民币存款挂牌利率(lǜ)，下调幅度(dù)在10-45bp不等(děng)。据《经济观(guān)察网》等权威媒体报(bào)道，5月(yuè)15日起银行协定存款及通(tōng)知存款自律上限将下调，引(yǐn)发(fā)“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作为(wèi)我国利率体系的(de)“压(yā)舱石”，1年期存(cún)款基准利率（整(zhěng)存整(zhěng)取）依然维持(chí)在(zài)1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降(jiàng)严格意(yì)义上(shàng)并非真(zhēn)的(de)降(jiàng)息。归根结底，本轮存款利率调降也(yě)属(shǔ)于“利率市场化”的进一步(bù)深化。

　　（2）存款利率调降背后(hòu)，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠(dié)加(jiā)银行净息差收窄。一、2023年初(chū)的人民币存款维持高位，居民储蓄释(shì)放速(sù)度较慢。因此，存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)背景下(xià)，居民储蓄有望(wàng)进一步(bù)流(liú)出，更多流向消费、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧。2023年(nián)3月降准以(yǐ)来，资金利率(lǜ)中(zhōng)枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金空转有所加剧。存款利(lì)率调(diào)降一定程度上(shàng)可以疏(shū)通(tōng)流(liú)动性淤积，支撑宽信(xìn)用进(jìn)程。三、MLF等政策利率接连(lián)调降后(hòu)，银(yín)行净息(xī)差大幅收窄，尤其是城商(shāng)行、农商行，因此压降存款甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女成本、规范吸(xī)储(chǔ)行为也属于大势(shì)所趋。

　　（3）甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女>总结来(lái)看，存款利率(lǜ)调降客观上将减轻银(yín)行负(fù)债成本，但我们认为，这(zhè)并不足(zú)以触发超额(é)储蓄大(dà)规模(mó)转为消费及向金融(róng)资(zī)产流入(rù)；回归基本面来看(kàn)，“弱复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延续，仍(réng)将利(lì)好高股息(xī)资产(chǎn)和长期国债。客观上，本轮(lún)银行下降存款利(lì)率(lǜ)的效果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负(fù)债(zhài)端成本，保护银行净息差。当(dāng)前流动(dòng)性淤积(jī)仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降，理论上可以促使(shǐ)存款(kuǎn)搬(bān)家，促使超额储蓄流出，更(gèng)多转化(huà)为消费。但我们觉得刺激难度(dù)较(jiào)大，倾向于认为(wèi)消费环(huán)比修复(fù)最快的时候(hòu)已经过去。再回归经济基(jī)本(běn)面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合(hé)的延续，意味(wèi)着长端利率仍有望继(jì)续下探，高股息(xī)资产(chǎn)仍将(jiāng)占优。

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