5月23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦(lún)药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞(fēi)生物、沃森(sēn)生物、长(zhǎng)春高新(xīn)等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板(bǎn)块(kuài)今年以来(lái)持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药(yào)生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题行情逐渐熄火后，医药(yào)板块作为老赛道(dào)是(shì)否(fǒu)能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新(xīn)的(de)业绩驱(qū)动因素？本(běn)文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确(què)定性很(hěn)强

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一(yī)季度的影响将会逐步(bù)消退，医药行业的基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药板块（创新(xīn)药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相(xiāng)比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来(lái)看，在(zài)2023年(nián)一季(jì)度，医药板块（创新药除外）存在一定的(de)估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的(de)28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板(bǎn)块的营(yíng)收与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比(bǐ)例达到了38.07至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一(yī)季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数(shù)据来看(kàn)，除去创新(xīn)药(yào)和疫情受益细(xì)分(fēn)领域，医药板(bǎn)块中具有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)能(néng)力的低估值板块有原料(liào)药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创(chuàng)新药、器械(xiè)企业的产品销售(shòu)前景(jǐng)，国内市场仍未达到预期，原因在(zài)于近几年来，由于老龄化(huà)，国内医保支出并(bìng)未增加太多(duō)，增速中的增(zēng)量大部分都被(bèi)用(yòng)于疫情(qíng)相关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国(guó)内的医疗(liáo)行业，增长速度并(bìng)不(bù)快。首先(xiān)，结构性的分化(huà)是(shì)非常明显的，传统药企必(bì)须要(yào)给(gěi)创(chuàng)新留出空间，比如在过去(qù)的三(sān)年中，港股创新药(yào)企(qǐ)的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言(yán)，要实现高速发展(zhǎn)，必(bì)须要双管齐下(xià)，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，医药板块中有刚性需求的新基建板(bǎn)块(kuài)或是最具(jù)有(yǒu)确定性的领域之(zhī)一，一定程度上或仍是今年医药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基建(jiàn)再(zài)获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会(huì)召开新(xīn)闻发布会，重点介(jiè)绍(shào)优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作(zuò)为(wèi)县级医疗卫(wèi)生服务网(wǎng)络的龙头，连接着(zhe)城乡卫生服务体(tǐ)系。长(zhǎng)期以来，国(guó)家(jiā)卫(wèi)生健(jiàn)康委通(tōng)过开展三级(jí)医(yī)院对口帮扶(fú)等方式，引导(dǎo)优质(zhì)医疗资源下移(yí)，不断提高县(xiàn)级医(yī)院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的(de)下(xià)移，通过城市三级医(yī)院的对(duì)口支援，托管(guǎn)，建立医联体(tǐ)，远程医疗等多(duō)种形式，满足县(xiàn)域居民的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾(jí)病在市县范围内解(jiě)决(jué)奠(diàn)定坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出(chū)，在接(jiē)下(xià)来至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号的工作中(zhōng)，将继续推进临床重点专(zhuān)科“百千万(wàn)”工程(chéng)，指(zhǐ)导各地(dì)按照“搭平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加强群众(zhòng)需求(qiú)较大的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神(shén)病(bìng)学(xué)、病理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完成(chéng)预期(qī)的建设任务(wù)。随着具(jù)体政策的出台，相关的(de)基(jī)层医疗(liáo)器(qì)械(xiè)市场或将受(shòu)益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生(shēng)命信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的(de)发展空间。其中(zhōng)的(de)个股有(yǒu)：联(lián)影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗(liáo)、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频(pín)频出台，医疗器械市场持续扩张(zhāng)。随(suí)着国(guó)家继续支(zhī)持(chí)优质医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资(zī)源(yuán)的分布将会(huì)得到优化，促进更(gèng)多优(yōu)质的医疗资(zī)源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领域的基础设(shè)施建设的背景下(xià)，预(yù)计医疗(liáo)器械采购将更加宽松，这将推动医(yī)疗器械市场(chǎng)的快速(sù)发展。在政策推动下，国产品牌有望(wàng)凭借(jiè)高性价比的(de)优(yōu)势加速进入医(yī)院，长期而言(yán)，随着多项政策支持的(de)持续(xù)加强，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内高(gāo)端医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳(ào)华内镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企(qǐ)业具有较好的产品性能(néng)、较好(hǎo)的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号