而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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