昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的(de)需(xū)求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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