大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但对(duì)后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前(qián)明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌fèi)数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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