中信期货：原油在金融(róng)压力和地缘支撑作用下呈现(xiàn)多空轮动(dòng)的跷跷板效应

　　五(wǔ)月(yuè)油价在70美(měi)元处(chù)仍(réng)有强力支撑，六月有上行动力。年初以来原(yuán)油价格在金(jīn)融压(yā)力和地缘(yuán)支撑作(zuò)用下呈现(xiàn)多空轮动的跷跷板效应。短(duǎn)期来看，在月初金融事件冲(chōng)击下，五(wǔ)月可能(néng)处(chù)于震荡周期(qī)中的偏弱阶段。但(dàn)在下方(fāng)70美(měi)元处，仍有(yǒu)强力支撑(chēng)。仍(réng)以短期波段操作思路为主。中期来看，六(liù)月(yuè)进入地缘(yuán)和金融事(shì)件交易阶段。如果欧佩克减产(chǎn)或(huò)美联储停止加(jiā)息(xī)，均有可能给油(yóu)价(jià)提供阶(jiē)段上行动力。长期来看，支撑和压力共存局(jú)面或(huò)将维持(chí)。今年可能整体处于周期末端(duān)的(de)底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡期，全年暂时(shí)维持70-100区(qū)间预期。

　　南华期货(huò)：纯碱逢高做空 持仓(cāng)至成本以(yǐ)下

　　纯碱行情驱动依旧在现货，目前来看现货降价的趋势并未(wèi)企(qǐ)稳的迹(jì)象。从(cóng)平衡表(biǎo)推演(yǎn)，后续(xù)纯碱库存预期开启(qǐ)去(qù)库，但是(shì)本周的库存(cún)呈现双累，可见当下(xià)持货意愿已经在低(dī)谷，现货价格预计持续松动。除此(cǐ)之外(wài)，丰成(chéng)17日开车，湘渝14日开车，可(kě)见(jiàn)当下(xià)的检修(xiū)周期都不长，开工高位(wèi)可维持。

　　除此(cǐ)之外，华南上(shàng)周到港了5万吨纯碱，也(yě)是预(yù)期(qī)外，导致后续存(cún)在进一步累库的空间。因此当(dāng)下(xià)纯碱(jiǎn)累库趋势进一步延续，后(hòu)续需要(yào)检修的集中兑现才能扭转供需，而去库对价格的传导也不是一蹴而就。从更大的(de)角度(dù)来看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产预(yù)期下，现(xiàn)货偏松，预期过(guò)剩，从利(lì)润角度就(jiù)是要走向成本(běn)以下(xià)，何时投产只是节奏上的扰动(dòng)，不影响方向。目前原(yuán)盐价格下(xià)滑(huá)，纯碱成本出现进一步(bù)坍(tān)塌(tā)，纯碱边(biān)际(jì)在1600。策略上，逢高(gāo)做空，持仓至成本以下。

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