在(zài)股市高(gāo)点成立(lì)的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权(quán)益定开基金(jīn)的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基(jī)金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获(h火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗uò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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