大家周末好，先来看下重(zhòng)要(yào)消(xiāo)息。

　　塞(sāi)尔维亚总统下(xià)令军队进入最高战备状态，紧急(jí)向与科索沃行政(zhèng)线方向(xiàng)移动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔(ěr)维(wéi)亚总(zǒng)统武(wǔ)契奇当(dāng)天下令，将塞尔维亚(yà)军队的战备状态提升到最高等级，并紧急向(xiàng)与科(kē)索沃行政线方(fāng)向移动。

　　报道称，武契奇提升(shēng)塞尔维亚(yà)军(jūn)队战备状态与科索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科索沃北部(bù)兹韦钱塞族区塞族民众与科索沃(wò)阿(ā)族警察发生冲(chōng)突，阿族警察(chá)在冲突中(zhōng)使(shǐ)用了(le)催泪弹和震(zhèn)爆弹，并闯(chuǎng)入了兹韦钱(qián)区行政大(dà)楼。目(mù)前兹韦钱区已经被科(kē)索(suǒ)沃特(tè)警封锁。

　　科索沃是塞尔(ěr)维亚(yà)的自治省，1999年科索沃战争结束后由联合(hé)国托管。2008年(nián)，科索沃单方面宣布独立，塞尔(ěr)维亚始终坚持对科(kē)索(suǒ)沃拥有(yǒu)主(zhǔ)权。

　　通胀超预(yù)期上行！这一数据创(chuàng)年内新(xīn)高，美联(lián)储年(nián)内不降息(xī)？

　　5月26日，美(měi)国(guó)商务部最(zuì)赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读新数据显示，美国4月(yuè)PCE物价指数同(tóng)比上涨4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于(yú)前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出(chū)预期值和(hé)前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美(měi)联(lián)储最爱通(tōng)胀指标——剔除食物(wù)和能(néng)源后(hòu)的核心(xīn)PCE物价指数(shù)同(tóng)比增(zēng)长4.7％，超出预(yù)期(qī)4.6％，前值为4.6％；环(huán)比上涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　与此同(tóng)时，追踪与当前(qián)经济(jì)周期相关的通(tōng)胀压力的周期性核心PCE仍然非常高，处于1985年以(yǐ)来的最高记录(lù)。

　　美联储政策利率期货合约交易商周五(wǔ)加大了对美联储将(jiāng)继(jì)续加息的(de)押注，数据(jù)公(gōng)布(bù)后，这(zhè)些合约的隐含收益(yì)率上升，定价美联储(chǔ)在6月(yuè)会议上(shàng)将基准利率目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的可能性(xìng)约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报报道，交(jiāo)易员们一直坚信，美联储今年将多次(cì)降息(xī)。但他(tā)们最终承(chéng)认，基于对期货的押注，今年降(jiàng)息的(de)可(kě)能性不(bù)大。现在，他们预计在2024年之(zhī)前不(bù)会降息，而且(qiě)2024年的降息(xī)幅度低于此前的(de)预期。强劲(jìn)的经(jīng)济(jì)增长、通胀数据、劳动力市场以及债(zhài)务上限担忧的(de)缓解(jiě)降低(dī)了今年降(jiàng)息的可能性。交(jiāo)易员们现在认(rèn)为，6月份的会议可(kě)能会考虑加息25个基点(diǎn)。市场预计联邦(bāng)基(jī)金利率将在2024年底降至(zhì)3.5％，就在一(yī)个月前(qián)，衍生品市场预计基准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化(huà)工品种暂难走出弱(ruò)周期

　　近期化工板块整体(tǐ)走势偏(piān)弱，油化工与煤化工板块略显分化。期货日报记者观察到(dào)，煤化工品种无论是下跌(diē)幅度，还是下行斜率，均大(dà)于油化工品种。以PTA等原(yuán)料成本端为(wèi)原油(yóu)的(de)品种，在原油下跌幅(fú)度不大的情(qíng)况下，跌幅较小；而以尿(niào)素、甲醇原料成(chéng)本端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对(duì)此，国(guó)投安信期货能源首(shǒu)席分(fēn)析师高明(míng)宇解释(shì)说(shuō)，终端产品(pǐn)这(zhè)一分化的(de)根源还是原料端表现的差异。“俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)的战争风险溢价将能(néng)源危机在期货(huò)市场的影射推向顶峰，2022年(nián)下(xià)半年起市(shì)场进入衰(shuāi)退交易(yì)主题，且目(mù)前工业品整体仍处(chù)于(yú)衰退交易的中(zhōng)后(hòu)场。”她称。

　　“从能(néng)源(yuán)板块(kuài)内部来看，前期原(yuán)油价格的下行已触碰到中东(dōng)主要产油国的财政盈亏平衡成本、页岩油生产商边际(jì)产油成(chéng)本、美国(guó)收储目标价(jià)位，在美国页岩油非常(cháng)规能源(yuán)产(chǎn)量增速(sù)持续不达预期的情况(kuàng)下，以沙特(tè)和俄罗斯(sī)主导的(de)OPEC+主动减产(chǎn)再度(dù)推动(dòng)原油供(gōng)给约束(shù)的兑现，在能源品的下行(xíng)趋势中原油的成本支撑(chēng)、供应减量率先发生，价格也率先(xiān)呈现震荡筑底(dǐ)的迹(jì)象。”高明宇如(rú)是说。

　　而(ér)对于煤炭而言，年(nián)初以来港(gǎng)口Q5500动力煤均(jūn)价1092元(yuán)/吨，仍远高于国(guó)内三西主产区动力煤的(de)边际到港成本900元/吨(dūn)左右，在煤(méi)炭(tàn)全行业利(lì)润丰厚的情况下(xià)供应有增无(wú)减，宽松(sōng)的供需面持续带动产业链各环节累库(kù)，价格下跌趋势明(míng)确，亦对近期煤化工品种构(gòu)成较大(dà)压制(zhì)。

　　“今(jīn)年年初以来，煤炭(tàn)价格整体便处于(yú)震荡下行(xíng)的趋势中，原料煤炭成本端(duān)的支撑弱化，使煤化工品种的(de)估值中枢(shū)不断(duàn)下移。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)分析师(shī)刘(liú)书源表示，相(xiāng)较(jiào)于煤(méi)炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未出现较(jiào)大的单(dān)边走(zǒu)弱趋(qū)势。

　　“就煤化工(gōng)市场而言(yán)，本周持续走弱(ruò)未见反转迹象。”方正中期期货研究(jiū)院上海(hǎi)分院负责人夏聪(cōng)聪(cōng)解释说，煤化工市场缺乏利(lì)好驱动，消息面无利好刺激(jī)，导致行(xíng)情(qíng)持续低迷(mí)。国内煤炭市场供应存在(zài)保障，在(zài)进口煤(méi)增加(jiā)的情况下，市场可流通(tōng)货源充(chōng)裕，今年受到(dào)天气(qì)因素的影响，水电出力(lì)预计逐(zhú)步好转，电煤(méi)需求存在增加，但增(zēng)速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍存(cún)在下调可能，成(chéng)本端难以提供有力支撑。加(jiā)之煤化工(gōng)整体(tǐ)需(xū)求端不佳，高(gāo)温雨(yǔ)季部分区域(yù)需(xū)求受到(dào)影响。需求处于季节性淡季，下游用煤企业(yè)库存(cún)水平偏高，价格承压下行，煤化(huà)工受到成本端的拖累。

　　事实上，煤(méi)化工(gōng)近(jìn)期的持续(xù)走弱(ruò)也与宏(hóng)观需(xū)求弱(ruò)势以及自身品种的产能投(tóu)放周(zhōu)期有关。

　　“根(gēn)据(jù)前期调研，部分甲醇和尿(niào)素的终端工厂，在经(jīng)历疫情(qíng)几年之后，并未重(zhòng)启，所以终端产(chǎn)品的需(xū)求并没有因(yīn)疫情解封(fēng)后，出(chū)现显(xiǎn)著恢复。叠(dié)加近期(qī)港口和坑口(kǒu)煤价(jià)加速下跌(diē)，导致煤(méi)化(huà赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读)工品(pǐn)种的估值中枢不(bù)断下(xià)移，难见(jiàn)反转。”刘书源称(chēng)。

　　记者了(le)解到，随着(zhe)煤炭(tàn)的(de)大幅(fú)走弱，目前甲醇企业亏损较(jiào)之前有(yǒu)所放(fàng)大(dà)。“煤化工产业(yè)链上下游均弱化(huà)，尽管成本端松(sōng)动(dòng)，但煤化工品种自身表现同样(yàng)低迷，面临较大的(de)亏损(sǔn)压(yā)力。”夏(xià)聪聪(cōng)表示(shì)，近期，甲醇期货价格创2020年(nián)10月(yuè)份以来新(xīn)低，现(xiàn)货价格同步走低，内(nèi)蒙地区报价跌破2000元/吨(dūn)，价(jià)格(gé)下跌幅度大于(yú)原(yuán)料端，利润修复过程中止(zhǐ)。“今年以来，从(cóng)甲醇(chún)成本(běn)理(lǐ)论核算来看，行业整体处于不景气(qì)阶段。”她称(chēng)。

　　对此，刘书(shū)源也表示，由于甲醇现货价(jià)格(gé)不断创下新(xīn)低，部分地区现货价格回到历史低(dī)位，上游甲醇生产企业整体(tǐ)利润(rùn)并没(méi)有(yǒu)随着煤价(jià)回落、采(cǎi)购成本(běn)下(xià)降而明显转好(hǎo)。“尤其是单一的煤制(zhì)甲(jiǎ)醇企业，理(lǐ)论亏(kuī)损幅(fú)度较大，且部分(fēn)内地企业有传出因(yīn)甲醇价(jià)格太低(dī)，出现停车或者降负的消息(xī)，后续值(zhí)得持续关注这一问题。”刘书(shū)源如是说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤化工品种(zhǒng)暂难走出弱周期的(de)迹象。“经历过前几年的(de)持(chí)续(xù)投产(chǎn)，国内甲醇和尿素(sù)的产能不断扩(kuò)张，当前(qián)下游(yóu)的需求(qiú)难以匹配新(xīn)增的产(chǎn)能(néng)，未(wèi)来(lái)其价格可能在1—2年都(dōu)维持较(jiào)低(dī)水平，从而(ér)开启(qǐ)倒逼(bī)上游降负或者(zhě)去产能的阶(jiē)段，后续大概率是一(yī)个(gè)产能(néng)的上下(xià)游(yóu)再平衡周期。”刘书源称。

　　在(zài)夏聪聪看(kàn)来，煤化工能(néng)否走出偏(piān)弱周期主要取(qǔ)决于需求的恢复情况，下半年部分品种(zhǒng)面临较大(dà)投(tóu)产压(yā)力(lì)，进口体量大的品种将受到低价进口货源的(de)冲击，中长期看，煤化工行情难有(yǒu)起色，即使(shǐ)存在上(shàng)涨，也表现为长期下跌后的(de)反弹，而不(bù)是行(xíng)情的反转。

　　油(yóu)制强于煤制的可能性依然较大

　　采访中记者了解到，近期(qī)能(néng)源化工（尤其(qí)是油化工）板块较为(wèi)强势主要还是基于原料(liào)端的驱动。

　　据(jù)光(guāng)大期货(huò)分析师杜(dù)冰沁介(jiè)绍(shào)，本周原油(yóu)整体呈现先(xiān)抑后扬的走(zǒu)势，受到供(gōng)需基本面收紧的(de)前景提振油价上涨，带动油化工板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗(zōng)商品(pǐn)多数下跌的行(xíng)情中，原(yuán)油尽管受到美国(guó)债务上限谈判(pàn)陷入僵局带来的宏观情绪扰(rǎo)动，但(dàn)是沙特能源(yuán)部(bù)长(zhǎng)发言力挺油价(jià)和(hé)G7在其年度领导人会议上承(chéng)诺(nuò)将加大力度(dù)打击(jī)俄罗斯逃避其石油和燃料出口(kǒu)价格上限(xiàn)的(de)行为都对(duì)于(yú)油(yóu)价起到提(tí)振作用。”杜(dù)冰沁表示，从(cóng)基本面来看，下半年全(quán)球原油供(gōng)需将进(jìn)一步收紧。IEA最新月(yuè)报预计(jì)今年全球(qiú)需求同比增加220万桶/日，主要(yào)来自于中国需求(qiú)复苏的持续；同时美国宣布(bù)将在8月收储(chǔ)300万桶(tǒng)，叠加(jiā)美国(guó)即将进入夏季汽油(yóu)消费(fèi)旺季。“原油维持强势从成本端带动油化(huà)工整体强于煤化(huà)工。”她称。

　　目前来看，油化工较煤化工较强(qiáng)的关(guān)键原(yuán)因还(hái)是在(zài)于原料端(duān)。在杜冰沁(qìn)看来(lái)，本(běn)周EIA和API商业原油库存超预期(qī)大幅下降，主要源自原油进口的大幅下(xià)降(jiàng)和随着出行旺(wàng)季(jì)来临显著增长(zhǎng)的需求；包括(kuò)汽油和精炼(liàn)油在(zài)内的成品油库存均出现不同程度的下降，同(tóng)时汽、柴油表需也环比增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗斯减(jiǎn)产不及预期(qī)，但沙特能源部长(zhǎng)发言力(lì)挺油价，市场(chǎng)计价OPEC+可能在6月4日的(de)会议(yì)上考虑(lǜ)进一(yī)步减产，叠加美国的收储均将收紧下半年全球原油平衡表。但在(zài)美国债务上限谈判达成一致前，宏观层面的(de)不(bù)确定性(xìng)仍然会影(yǐng)响(xiǎng)市场情绪。”杜冰沁认为(wèi)，短期(qī)市场需关注美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判结果和(hé)6月4日OPEC+会议决(jué)议。

　　对此，申万期货能化高级(jí)分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会议将(jiāng)近(jìn)。考虑目前油(yóu)价被市(shì)场接受度提升，预计6月化工(gōng)品(pǐn)市场对(duì)标的原油(yóu)成本将基本维持5月平均价格水平。因此，预计(jì)6月OPEC+会(huì)议可能不会有动(dòng)作。“考虑(lǜ)目前(qián)油价(jià)被(bèi)市(shì)场接受度提(tí)升。预计6月化工品市(shì)场对(duì)标的原油成(chéng)本将基本维持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至今，国内石脑油制的聚乙烯生(shēng)产毛利，已(yǐ)经从(cóng)500多元/吨，逐步跌(diē)落至-500多元/吨。虽然油(yóu)价也有下(xià)跌，但(dàn)由于聚乙(yǐ)烯自身(shēn)现货价格表现(xiàn)更弱，因而以原油(yóu)折算成本的加工(gōng)利润(rùn)反(fǎn)而出现(xiàn)了下降。

　　“展望后市，原油(yóu)供应端的利(lì)好已进入兑(duì)现期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及俄(é)罗斯的(de)减产已(yǐ)在(zài)原油(yóu)及(jí)成品油(yóu)发运船期中有所体现(xiàn)。“加拿大(dà)野(yě)火蔓延(yán)造(zào)成的31.9万桶(tǒng)/天减产(chǎn)及(jí)3月(yuè)末(mò)起暂停的伊拉克45万桶/天北向原油出口仍未恢复，亦对本无弹(dàn)性的原油供应构成扰(rǎo)动(dòng)。且(qiě)近期(qī)沙(shā)特(tè)能源(yuán)部长再次对原油市场做空(kōng)者发出警告，面对欧美银(yín)行(xíng)业危机和美国债务上限谈判带来的需求端不确定性(xìng)，不排除OPEC+在(zài)6月4日会议再(zài)次减产的小概率事件发生(shēng)，二季度(dù)起的(de)基准去库预期仍将为原油带来相对支撑。”她称。

　　“下个(gè)阶段，化工品表现中，油(yóu)制强(qiáng)于煤(méi)制的可能性依然较大。”陆(lù)甲明表(biǎo)示(shì)，原料价格表现上，目(mù)前国内煤炭供给相对充裕(yù)，因此(cǐ)煤(méi)炭价格下(xià)行的(de)趋势(shì)依然存在。原油方面，夏季是成(chéng)品油消费高峰(fēng)，因此油价(jià)往往容易获(huò)得支撑(chēng)。因(yīn)此(cǐ)，成(chéng)本端强弱反差或依然(rán)存在。

　　同样，在高明宇(yǔ)看(kàn)来，在国内动力煤市场中(zhōng)下(xià)游库存有效去(qù)化，或(huò)低价格刺(cì)激内(nèi)产、进(jìn)口兑现减(jiǎn)量预期之(zhī)前，油化工结构(gòu)性强于煤(méi)化工的行情(qíng)仍然(rán)有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读