财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的(de)持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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