尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)1陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处0日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密(mì)集(jí)披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的(de)部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科(kē)技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势(shì)明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

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　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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