随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的十二生肖中张牙舞爪是哪些动物方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　十二生肖中张牙舞爪是哪些动物一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物gěi)出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处(chù)于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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