金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业(yè)存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符(fú)合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规(guī无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居(jū)民端(duān)在前无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋期(qī)购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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