昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需(x晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军ū)（继续）加息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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