金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越(yì)。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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