财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人(rén)是(shì)相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周(zhōu)二提(tí)交给美国(guó)SEC的(de)监管更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实(shí)际(jì)价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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