金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为(wèi个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季度(dù)透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在(zài)放缓的(de)信贷投(tóu)放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期(qī)信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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