昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没(méi朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁)有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōn朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁g)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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