近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一(可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句yī)步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因(y可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句īn)此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格局(jú)大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解(jiě)；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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