周一的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文p>

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(p所想皆所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文ǐn)也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出(chū)台。

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