一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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