随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金的kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的(de)部分细(xì)分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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