在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年(nián)以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的40kg是多少斤赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价40kg是多少斤(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出40kg是多少斤(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业(yè)的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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