金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比(b1分钟前刚刚哪里发生了地震ǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(1分钟前刚刚哪里发生了地震dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透(tòu)支(zhī)了部分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存(cún)款的流(liú)出而非企业(yè)活期(qī)存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减1分钟前刚刚哪里发生了地震少符合(hé)季(jì)节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居(jū)民端(duān)出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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