金融(róng)界4月(yuè)26日消(xiāo)息 国内期货市场早盘收盘(pán)，商品期货(huò)跌多涨(zhǎng)少，沪(hù)锡、玻璃、焦(jiāo)煤(méi)跌超2％，沪(hù)镍、甲醇、SC原油、燃油(yóu)跌近2％，焦炭(tàn)、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫(liú)燃料(liào)油、纸浆(jiāng)、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆二(èr)、纯碱、菜粕、白(bái)糖涨超(chāo)1％。

　　南华期货：纯碱向下(xià)看胆量 向上无驱动 玻璃行情(qíng)波动较大

　　短期SA属于估值(zhí)合(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式hé)适做多但是驱动有限的阶(jiē)段。前期我们做空纯碱的(de)原因(yīn)在于4月偏宽松(sōng)的预期下(xià)，存在累库和订单下滑导(dǎo)致的现货价格下降，近几周现货也基本兑现，期(qī)货重(zhòng)心下移。从09可能的(de)向上驱(qū)动来(lái)看，检修(xiū)、可流通(tōng)现(xiàn)货(huò)、投产延迟这三点可能会构(gòu)成(chéng)反弹的驱动。而目前(qián)来看(kàn)，投产的变数预计不(bù)大；中(zhōng)游库存偏低，但是现货反馈并不存在缺(quē)货迹象，基差(chà)表现同样偏弱；因此(cǐ)09反弹(dàn)的(de)驱(qū)动依旧是等(děng)待检修的兑现造成现货(huò)的趋紧(jǐn)反馈，短期确难见得。策略上，SA现(xiàn)货存(cún)在企稳的迹象，但是驱动依旧是(shì)等待检修(xiū)兑(duì)现，可选择9-1正套的方式入(rù)场(chǎng)，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表(biǎo)现(xiàn)环比和同比上都是相当出类拔萃，日均水平持平去年(nián)8月(yuè)份和2021年旺季的水平，而(ér)这一点和下游反馈和实际地产的表现并不匹配(pèi)。同时，我们观察到下游原片(piàn)库存基本补至2022年年初(chū)水平(píng)；进入五月，我们还是得考虑梅雨季的因(yīn)素(sù)，往(wǎng)年下(xià)游存在压缩原片库存的(de)可能(néng)性。但是从近(jìn)期的现货反馈来看，各家玻璃厂继续上调(diào)现货价(jià)格，产销维(wéi)持在较高(gāo)水(shuǐ)平，因此近月确实难以出现回撤，总体还是正套思路。

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