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蝴蝶会采蜜吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯(xùn)（编辑若宇）黄金现货价格<蝴蝶会采蜜吗strong>本周四一度冲上2080美元/盎司(sī)一线，创历(lì)史新高(gāo)。A股方面，珠宝首(shǒu)饰(shì)品牌老凤祥及潮宏(hóng)基自去年10月低(dī)点以来(lái)股价(jià)均接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持续攀(pān)升(shēng)，引来众多投资者的目(mù)光。国泰(tài)君安刘越男等(děng)人在4月23日研报中表示，黄金(jīn)珠(zhū)宝(bǎo)复(fù)苏节奏与弹性(xìng)优(yōu)于预期，根据行业(yè)数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销售表现亮眼；3月(yuè)后逐步进(jìn)入Q2同期(qī)低基数，金银(yín)珠宝类2023年3月社零同(tóng)比(bǐ)+37.4％。

　　提及(jí)黄(huáng)金(jīn)珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳步(bù)上行预期提振长(zhǎng)期需求(qiú)，存货增(zēng)值(zhí)提振(zhèn)毛利率，C端消费者黄金(jīn)投资保值需(xū)求及加盟商补(bǔ)货(huò)需求有望(wàng)释放；其二，Q2开始婚庆需求(qiú)显(xiǎn)著回补，同店开店有望匹配释放，长三角地区表现(xiàn)尤其值得期待(dài)；其三，古(gǔ)法金(jīn)中(zhōng)流砥柱，金(jīn)镶钻打开利润弹性。

　　关于黄(huáng)金珠宝板块行情(qíng)的可持续性，德邦证券郑(zhèng)澄怀(huái)在5月(yuè)5日研报中分析，从国际金价来(lái)看，全(quán)球地缘政(zhèng)治的不确(què)定性(xìng)、美国经济(jì)衰退的(de)不确(què)定性等因素均有(yǒu)望对金价(jià)形成长期支撑。从(cóng)国(guó)内消费复苏的节(jié)奏来看，预(yù)计今年三四季度(dù)婚庆旺季(jì)将持续释放(fàng)消(xiāo)费(fèi)需求。

　　长期来看(kàn)，龙头公司有望凭借(jiè)精准的产品定(dìng)位，创新性的产(chǎn)品设(shè)计，以及积极的(de)渠道扩张策(cè)略下，持续提升市场占有率(lǜ)，平(píng)稳兑(duì)现(xiàn)业(yè)绩增长。当前黄金珠(zhū)宝板块估值基本处于历史中枢水平，仍具有较大的投资吸引力。

　　中国(guó)银河(hé)证(zhèng)券研究院甄唯萱在研报中指出，预期(qī)国(guó)内金银珠宝市场规模未来将稳(wěn)步上升，将(jiāng)在2024年超过90万亿元，年(nián)复(fù)合增长率约为5％，奢侈(chǐ)金银珠宝(bǎo)的市(shì)场规模增长速度更快，年(nián)复合增长率约为17％。

　　头豹研究院预(yù)测(cè)，中国(guó)金银珠宝行业中黄金(jīn)市场的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复(fù)合(hé)增长率为5.9％，预计(jì)未来5年(nián)也将(jiāng)保持6％的(de)增(zēng)速。

　　从黄金珠宝行(xíng)业(yè)的产业链来看，主要包括上游黄金、钻石等原(yuán)材料供应，中游的(de)制造设计及(jí)下游(yóu)的终端零售环(huán)节，其中下游环(huán)节的附加值(zhí)较高，盈利能(néng)力较(jiào)强。

　　国(guó)信证券(quàn)研报中指出，下游零售(shòu)环(huán)节(jié)同样拥有(yǒu)较(jiào)高的毛利率水平(píng)，黄金品类零售(shòu)毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达(dá)到(dào)60％左右的高毛利(lì)率(lǜ)水平，产业链附加值高，相关企业通过强势的渠道建设(shè)以提(tí)高(gāo)市场份额(é)，可(kě)以获得更加(jiā)优化的(de)盈(yíng)利表现。

　　从(cóng)竞争格(gé)局的角度(dù)来看，截(jié)至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)金银珠宝行业(yè)市占率(lǜ)前(qián)十的集团中，除了瑞(ruì)士历(lì)峰集团(tuán)、路易(yì)·威登(dēng)集(jí)团外其(qí)余(yú)8个均为国(guó)产品牌集团。中国金银珠(zhū)宝行业头部公司周大(dà)福(fú)、老凤祥、豫(yù)园股份在2022年的市占率分别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业(yè)内(nèi)的CR10不(bù)断(du蝴蝶会采蜜吗àn)提升，于2021年超过(guò)了30％。