随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(g闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰āo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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